SP加速并购与退出

“运营商有了实质的‘行动’，所有的SP不得不开始考虑自救，小的SP计划着如何高价把自己卖出去，大的SP考虑着该去并购谁”，用这句话来形容目前SP的发展情景，恐怕再形象不过了。不管是两大移动运营商与唱片公司等内容提供商的直接合作，还是移动的11条框架性政策，带来的杀伤力足以动摇和改变任何一个SP的股票和命运，让SP处境更加危机四伏。有关咨询公司的分析师对此表示，目前形势已经很清楚，移动运营商已经不再甘心做“大海”，而是想自己下海来做一条鱼，大鱼吃小鱼，致使SP都很恐慌。SP往常惯用的公关策略，目前看来将会越来越失效。在似乎是无法改变的现状面前，SP加速进入并购与退出的时代。

运营商的真实想法

近日，中国移动推出了一款IM软件《飞信》，这款综合即时通信工具集成了聊天、交友、互动、娱乐等功能。与此同时，一份名为“数通[2006]167号”的中国移动数据部通告在业内人士手中流传，主要内容是停止与SP（信息内容提供商）在IM（即时通信）业务的合作。一时间，“中国移动要废掉以腾讯为首的IM软件”的传言在网上炒得沸沸扬扬！停止与SP的合作，同时自推IM软件，种种迹象表明，中国移动垄断行业的野心在肆意地膨胀！很明显，中国移动欲将QQ、网易等各大SP拒之门外，看到各大SP获得巨大的利益，中国移动看在眼里，急在心里！以腾讯为例，今年第一季度其总收入6.453亿人民币中，移动及电信增值服务收入即达到1.634亿元，数据相当惊人。相反，从另一个方面来看，该通知一旦执行，对各大SP的的影响也是不言而喻的，甚至近乎致命。

当然，中国移动的目标不仅仅只瞄准腾讯。而中国移动这次针对的是国内六大即时通信SP：腾讯、网易、清华深讯、TOM、新浪和Yahoo。腾讯业务的收益已经如此壮观，那么六大SP业务的收益可想而知。据报道，这已经是中国移动近来第二次向提供IM业务SP“下手”了，不久前中移动曾向各省公司数据部下发通知要求暂停与部分开展IM业务的SP续约，等候“具体后续操作方式”，现在“后续操作方式”已经明朗，那就是“彻底封杀”。面对利益的诱惑，昔日温和的运营商也“变了脸”，步步进逼，向SP口中夺食。

4月20日，成都“中国移动无线音乐研讨会”上中国移动已表示，希望调整无线音乐产业现有的游戏规则，通过直接与唱片公司合作来提供音乐内容，并初定对利润五五分成。5月20日，中国联通紧跟中国移动规范SP之举，对SP们挥出了一记重拳——该公司在对SP下发的《关于近期互动视界、联通在信业务受理相关事宜的通知》中明确表示，已对旗下SP进行资费抽查，要求SP必须对其WAP、图片、音乐、查询、铃声等业务向用户提供免费下载和试用，在提供包月计费的同时，对用户提供按次或按天计费的模式。目前涉及被联通屏蔽的增值业务超过80种，包括搜狐、腾讯、TOM在线等大型SP均有部分业务遭到屏蔽。SP们必须在5天内进行整改，否则违规业务将从网上下线。中国联通目前正计划涉足传媒和无线娱乐业，联通相关人士透露，联通内部已达成一个共识：从最开始语音运营导向逐渐转到信息运营导向、信息服务导向。联通下一步将淡化通信通道概念，力争在增值业务的基础上打造个性化媒体、提供全方位服务。

这些动作使赛迪顾问的电信咨询总监绎明宇更加相信自己的判断，中国的电信运营商在经过这些年的积累后，开始准备再度效仿日本DoCoMo模式，自己兼做超级SP以提高收入。中国移动因此被众多SP怒称为“既要收租金，又要分享租房所带来的利润的房东”。身为SP新业务代表的网站CEO韩潼彤不禁感叹：“运营商的“紧箍咒”已经越来越紧了，传统SP的日子越来越艰难。”

SP调整以求生存

从最初的初尝甜头，到蜂拥而上，再到信产部以及运营商的严厉整顿，国内的SP行业经历了大起大落、悲欢离合。随着开始于2004年的SP“整风”运动在2005年进入细化，曾经无限风光的无线增值行业经历了一个痛苦的“挤泡沫”过程。按照信息产业部电信研究院咨询中心2005年8月透露的数据，在SP行业，44%的企业处于亏损状态。一场行业调整势在必行。

目前国内的SP分成了三类：一类是纯SP，如灵通、华友世纪、空中网等等；第二类是有无线业务的大型门户网站，如新浪、搜狐等等；第三类则是有互联网业务的SP，如TOM在线等。尽管国内几家大型的纯SP都选择了在纳斯达克上市，但是从目前的股价也可以看出，这些SP的日子并不好过，纯粹的SP生存空间将会越来越小。面对信产部的一系列严管政策和日渐饱和的市场，它们的营收出现较大增长的可能性已不大。分析人士表示，受产业链其他环节和市场容量所限，国内很多大型SP在规模上已经做得足够大，未来增长只能依靠新的业务概念和收购关联公司。这也是目前大中型SP的唯一生存法则，但由于真正的业务创新并不多见，因此收购一些能提供业务互补的小SP更为实际。另一方面，一些缺少核心竞争力的小SP也希望通过被收购来解决温饱问题。进言之，随着国内SP企业之间拉开差距，以并购为主的资本退出机制将主导SP行业的存强汰弱。不仅如此，在外资进入的格局下，SP行业的竞争和并购将进一步加剧。一位SP副总表示，除了排名靠前的一些SP外，有特有资源或特有产品的SP，肯定会继续活下去；如果成长不起来，可能被并购；没有资源也没有产品的则会面临淘汰。

达尔文进化论告诉我们：优胜劣汰、适者生存。竞争社会，市场经济更是如此。任何一个市场发展到一定阶段，必然经历一个“大鱼吃小鱼”的并购阶段，通过重新洗牌，上升到一个更高级的竞争阶段。北京邮电大学舒华英教授表示，随着运营商整顿规范SP的力度不断加大，国内SP阵营“两极分化”的态势还将更加突出，SP之间的并购重组在所难免，转型是必然的。目前，中国SP正处于这样一场巨大变革之中，重重“围剿”中大多数SP的结果就是选择被收购或者退出。进入2006年后，频繁的并购与退出案例和传闻似乎表明，这场行业调整的大幕已经拉开。

大SP并购增加实力

为了未来不被运营商这只大鱼吃掉，大SP加速并购进程。国内股改的推进、并购相关法规的逐步完善、并购方退出渠道的出现，促使企业并购浪潮形成的时机日渐成熟，并购已成为时下一个重要的投资主题。一位长期从事SP并购的投资公司负责人透露，从2005年以来，中国已经发生了100起左右的SP并购。他说：“近一两年里，中国几乎没有任何行业像SP行业这样发生频繁地并购。”

为了提高自身实力和市场竞争力，大SP首先选择相对比较容易成功的互补型并购策略，既可以壮大规模，也容易在短时间内形成竞争优势。2005年8月，英国最大的手机铃声及游戏制造商Monstermob公司宣布，以1亿美元收购新东方旗下的联东伟业（Atop Century）；2006年初，Monstermob又以8000万美元收购杭州联梦；4月25日，其再以8150万美元的价格，最终完成了对北京万讯通科技发展有限公司的收购。这三次并购相当划算，是一套堪称经典的“组合拳”。经过以上三轮收购，在不到一年的时间内，Monstermob在WAP、彩信、手机游戏、彩铃、IVR等关键业务中都成功进入第一梯队，在中国SP行业的战略布局基本完成。

2006年6月12日，中国最大的SP公司TOM在线宣布全资收购中国另外一家SP公司Infomax，收购金额（上限）高达6亿元。按照TOM在线方面公布的数据，本次交易为TOM在线100%收购Infomax。估值将基于后者在接下来两年的净利润为标准，为Infomax 2006年盈利的2.5-3.5倍和2007年盈利的3.0-4.0倍的总和，但最高收购价不超过6亿元人民币（约合7500万美元）。6月13日，TOM在线CEO王雷雷表示，Infomax最有价值的地方有两点：一是Infomax现有的渠道价值，二是Infomax与TOM现有业务整合的价值。目前，TOM在线已经在无线业务方面拥有国内最好的品牌与业绩。TOM在线现已与200多家电视台建立了合作关系，并积累了丰富的电视娱乐内容合作经验。加入的Infomax能进一步优化TOM的电视分销渠道，对公司娱乐内容的推广有着很大的帮助。TOM在线负责投资者关系的魏耀辉表示，并购后，Infomax公司及其SP服务号码仍将继续存在，但双方将在渠道、业务方面有更好的合作。“Infomax有很强的力量，尤其是各地娱乐频道的推广方面，”他说，“这很适合TOM。”

除了继续增加自己已经很高的无线收入，分析师们还为这次收购提出了另外的理由。易观咨询分析师陈海滢说，回避政策风险是造成收购的主要原因。“SP行业的门槛低、政策风险大。TOM拥有更多的电视渠道，就是为了增加自己在未来政策风险中的不可替代性，拥有更多与电信运营商博弈的资本。”

小SP只能选择退出

俗话说，居安思危，饮水思源。在目前管理体制下，SP的管理成本与日俱增，对于一些SP来说，甚至到了不堪重负的阶段，而赢利能力却逐步下降。“温水煮青蛙”式的死亡也可以预见，照此发展下去，多数小SP必然是被拖死。昔日仅靠一台服务器和一条通道就可坐吃一年的日子已一去不返了，如今一条条收网政策让大大小小的SP如芒刺在背，坐立不安。大SP选择并购来提高竞争力，小SP该如何走下去呢？

纳斯达克显然容不下太多的SP，当几家大型SP“流血上市”之后，剩下的绝大多数的SP开始盘算起了另外的出路。除了被强制退出外，它们大多选择被收购。一些被门户网站收购的SP的高层已经纷纷套现退出，其中很多人选择了从事其他行业，SP行业越来越寂寞。原来国内的2000多家SP中，到2005年6月为止已经有1/3退出了。除了像网兴科技、吉菲尔等被国内的一些大型门户网站收购之外，其余的一些较大的SP则在纷纷寻找国外买家。深圳讯天日前传出被日本最大的SPIndex公司收购的消息，虽然讯天副总韩亦舜表示将等到适当时候公布消息，但已经有业内人士透露收购价格为7000万美元。另一家SP深圳清华深讯则和MSN中国签订了协议，日后也将面临被收购的命运。此外，华动飞天、美通无线、空中网、掌上灵通都传出要出售的消息，甚至不久前的华友世纪也传出将出售给盛大的新闻。“这些消息中很多并不是空穴来风，这说明欲退出SP行业而套现的人非常多。”一位业内人士说。在他看来，这样的情形还将继续下去，未来还将有大量的SP退出。但这种现象未必是坏事，只有大量不规范的小SP退市，这个市场才会出现回暖的局面。

外资的入侵让国内SP感到了压力，国内企业间合并的频繁发生加速了市场的洗牌。通过“大鱼吃小鱼”的并购方式，大的SP公司已经变得越来越强。生存环境的日益恶化已将多数SP公司逼至出售或者破产的边缘，寻找新的业务增长点已成当务之急，而3G无疑将是他们最大的一根“救命草”。未来几年，中国移动增值业务市场将随着向公众生活层面不断渗透而出现百花齐放的局面。

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